美国钻机数量触底，石油服务业反弹

全球石油工业史上最严重的危机严重打击了美国的石油服务部门，引发了一系列取消合同，废除投资和破产的浪潮。不过，最坏的情况似乎已经过去了。

自3月份发生史诗般的倒闭以来，很难看到美国陆上正在运转的钻机数量会如何进一步下降，这意味着该行业有望出现好转。

众所周知，石油行业是周期性的。当供需失衡时，就不可避免地要进行修正。但是，美国的钻机数量已跌至最低点，最近几周活跃钻机数量的下降速度有所放缓，而石油价格却急剧上涨。需求又回来了。

COVID-19危机对石油服务部门造成了毁灭性打击，这些承包商是向美国石油和天然气生产商提供钻井和压裂设备及其他服务的承包商。

根据 油田服务提供商贝克休斯的数据 比重，上周美国的活动钻机数量自2009年6月以来首次跌破200口，这是页岩革命改变了国内石油部门并使钻探活动达到前所未有的水平之前。

尽管2014年至2015年的价格暴跌使钻探活动重回现实，但最近的价格暴跌使活动回到了页岩气开发前的日子。

贝克休斯（Baker Hughes）的数据显示，在截至6月12日的一周中，美国的石油钻井平台数量下降了7个，或略超过3％，至总数199个。如今，美国石油钻井平台数量已减少了近500个，即大约70％。 3月中旬， 全球经济大范围陷入停滞，导致石油需求和石油价格跌至历史低位，并迫使生产商削减上游业务。

不过，最新数据提供了希望的迹象。在截止到4月和5月的大部分时间里，每周下降10％或更多之后，活动石油钻机数量的下降在过去四周的三周中有所放缓-上周亏损减少至刚刚超过3％。

减速的一个重要原因是切割的余地很少。在西得克萨斯州的二叠纪盆地和新墨西哥州东南部的页岩气层中，只有35台活跃的石油钻机。

与前一周相比变化不大，这表明非二叠纪油气田已经达到了最低限度，包括南德克萨斯州的伊格·福特页岩（12个石油钻井平台），北达科他州的威利斯顿盆地（11个），丹佛-朱尔斯伯格科罗拉多盆地（5）和俄克拉荷马州卡纳伍德福德（5）。

尽管二叠纪在页岩盆地中处于领先地位，但它几乎不能幸免于损失。自3月中旬以来，二叠纪已经有281座石油钻井平台被搁置（下降了三分之二以上），包括上周的四座，跌至137座，这是四年多以来的最低点。

还为用于天然气的钻机准备了地板。截至6月12日当周，美国陆上天然气钻探机增加了两台钻机，这是六个月以来的首次增加，总共有78台钻机。

对于希望进入市场底部的投资者而言，问题是，下一周期的新正常需求水平将是什么样？

可以公平地说，它不会像2015年之前的繁荣时期。尽管如此，今天运行的279座石油和天然气钻机的任何显着增加将对陷入困境的石油服务行业的日费率和收入产生重大影响。

美国石油业复苏的第一步已经在进行。生产商已经开始 扭转产量 低迷的局面，即在COVID-19危机的最初几周内，低价和迅速给储罐加油。

不断上涨的石油价格正在促使生产恢复，该生产将持续到下半年。美国基准原油西得克萨斯中质原油 （WTI）的交易价格目前已超过每桶35美元， 在四月下旬跌至负数之后，在过去六周内经历了戏剧性的复苏 。

35美元的价格足以使数量减少，但不会抵消美国生产商为应对危机而削减的大约50％的资本投资。低于最佳价格将是石油服务公司的主要挑战-生存直到投资环境改善。

现在，页岩油生产商有更多的现金流入，但他们仍必须解决长期困扰页岩油井的问题：快速枯竭率。页岩油需要近乎恒定的投资-钻探，压裂和完工新井-否则这些高耗竭率就成为主流。

在近几个月来几乎所有上游活动都停滞之后，许多生产商现在将投入更多资金来解决油井的枯竭问题。

实现此目的的一种方法是处理已钻但未完成的井或DUC。这些油井已经钻过，但仍必须压裂才能使生产顺利进行。 Rystad Energy的一项新研究显示，由于 COVID-19下滑造成的压裂活动减缓， 在最近三个月中库存增加了约750个DUC。DUC的总数现在至少自2017年底以来是最高的。

对于生产商来说，完成DUC可能是一种经济有效的方式来解决枯竭问题，因为已经支付了钻井费用，只剩下压裂费用。对于生产者来说，这可能是一项战略，它可以在保持投资水平不变的情况下继续生产。如果WTI价格维持在30美元至40美元的范围内，则将其视为计划，除最低成本的二叠纪油井外，其余价格均低于盈亏平衡成本。

广泛的复苏可能需要数年时间，但是只要石油价格稳定且持续，价格温和反弹仍对石油服务业有利。

经历了两次中断之后，摩根大通（JP Morgan）预计，石油市场将在2022年至2025年这段时间内恢复到更为正常的基础，全球年需求将恢复每天约100万桶的增长。

摩根大通（JP Morgan）称，下一个周期看起来可能与“我们刚刚退出的周期非常相似”（2015-2019年），页岩和石油输出国组织的短周期供应满足了每日常规需求每年100万至120万桶的增长。

这种情况可能需要油价突破50美元，也许接近60美元。现在看来似乎难以想象，但WTI在本月初上涨至40美元后才进行修正。大幅削减资本投资（不仅在美国而且在全球）将最终抑制供应，而COVID-19大流行只是暂时性的需求中断。

Rystad Energy估计，到2025年，缺乏成本意识的勘探和生产公司缺乏活动和投资，加上不可避免的需求回升， 将导致每天约500万桶的供应短缺。每桶以平衡市场。

稳定地向每桶70美元迈进将为生产商的现金流和美国的钻机数量带来奇迹。即使将价格推高至60美元，美国在岸钻机的需求也可能上升到500甚至700台，因为这表明页岩油需要帮助OPEC满足不断增长的需求。

考虑到全球生产者削减的投资规模，也不应该排除另一个“超级周期”。摩根大通（JP Morgan）最看涨的价格情景预测 ，到2025年布伦特原油价格可能触及每桶190美元，这是一个离群值。