基金风格稳定性是否影响业绩？投资者该如何选择基金

　　快讯 （记者 陆海晴）当前全市场基金数量已超过1万只，如何选择适合自己的基金也成为摆在投资者面前的一道难题。基金风格的稳定性对基金业绩影响几何？近日，天相投顾测算发现，风格稳定的基金更善于防守，有着相对更加稳健的表现；而风格切换较为明显的基金进攻性更强，更能够通过风格轮动来适应市场从而获得较好的收益，但同时风格切换较为明显的基金也存在较大的分化现象，这或许也提示风格切换可能带来一些风险。

　　天相投顾此次统计样本包括2670只基金，包括天相二级分类中的积极投资股票基金、纯指数股票基金、增强指数股票基金、偏股混合基金、灵活配置混合基金、绝对收益目标混合基金和均衡配置混合基金等七大类基金，并且剔除掉成立未满三年、三年内发生转型以及近期未披露定期报告的基金。同时，时间区间设定为 2019 年6 月30 日至 2022 年6 月30 日。将风格稳定的基金称为基金组合 A ，风格不稳定的称为基金组合B。

　　结果显示，当市场处于上涨阶段时，基金组合A的平均夏普比率与基金组合B 的平均夏普比率差距较小。同时，基金组合B 的平均收益率均值显著高于基金组合A，但基金组合A 的平均最大回撤较基金组合B 更小，可见基金组合A 拥有更加显著的回撤控制能力。

　　当市场较为震荡，基金组合B 中各基金收益率均值依旧高于基金组合A，同时基金组合A 中基金的平均最大回撤依然小于基金组合 B。说明风格较为稳定的基金在震荡市中能够在一定程度抵御市场震荡所带来的风险，表现更为稳健，但风格不稳定的基金收益率更高。

　　在市场下跌阶段，基金组合A 中各基金的收益率与基金组合B相比各有一个时间区间较优，基金组合A 平均最大回撤低于基金组合B，基金组合B 平均夏普比率相对更高。这表明在市场下跌阶段，风格稳定的基金抵御风险能力更强。

　　在业内人士看来，对于普通投资者而言，风格稳定的基金净值相对较为平稳，持有体验相对更好，虽然风格不稳定的基金收益可能更高，但是不确定性也较大，如果基金经理没有踩对节奏，将使得基金产生较大损失。

　　值得注意的是，今年4月，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，指出引导基金管理人坚持长期投资、价值投资理念，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。

　　在中欧基金董事长窦玉明看来，公募基金要有清晰的业绩基准，成长型的、价值型的、大盘的、小盘的，不同的风格对应不同的指数作为基准，确保基金经理投资时不会风格偏移。