数字美元项目促进美联储数字美元

文章 (142) 2021-01-31 22:11:38

任何对2019年过去或过去10年中的任何年份怀旧的人都应查看Digital Dollar Project的新论文,探索美国CBDC [Central Bank Digital Currency ]。该论文几乎没有2020年的内容。

它提倡了CBDC倡导者多年来浮动的相同总体思想。

对于那些不熟悉的人,数字美元项目(DDP)是埃森哲与数字美元基金会之间的合资企业,该基金会是由商品期货交易委员会前主席J. Christopher Giancarlo创建的非营利组织。它的唯一任务是“推进对美国中央银行数字货币的探索”。

在交易委员会任职期间,Giancarlo似乎是通过加密货币进行金融创新的粉丝,而DDP的新论文表面上似乎促进了金融创新。不过,在下面,它勾勒出一个纯粹的机构地位,它将束缚创新并使现有公司免受其破坏性影响。

公平地说,本文确实承认DDP将继续评估“替代模型的优点”。但是DDP的“冠军模型” 要求CBDC “ 将主要通过现有的两层商业银行和受监管货币传输者的体系结构进行分发”。

换句话说,该文件呼吁政府采用一种新的(私有创建的)技术,以便现有的金融业能够继续像现在一样继续发挥作用。那不是真正的创新。同样,该文件要求将新的CBDC “记录在新的交易基础结构上,并可能通过分布式分类帐技术提供信息”,这一事实并没有激发创新。这些新型货币的创新取决于区块链,正是由于其分散的性质,这一创新才威胁着该行业的现有结构。它提供了一种无需中央中介机构即可进行金融交易的新方法。

DDP希望通过政府授权将这项技术集中化,此举将扼杀竞争和创新。现有的金融公司没有内在的理由不应该使用这项新技术与新公司竞争,但是明确设计一种将这些公司与法律上的新竞争隔离开来的系统会破坏创新的目的。

该论文还呼应了 CBDC倡导者们的一个普遍看法:“与美元数字美元有关的一个承诺领域是扩大无银行账户人群的金融获取和包容性。”

但是,纸从来没有真正解释究竟一个CBDC如何扩大准入和包容。它只是引用了FDIC在2017年对无银行账户的研究,“发现大约有1400万美国成年人没有银行账户。” 但是,该文件忽略了这一数字,这意味着93.5%的美国家庭已经拥有银行帐户。

它也无视先前没有银行账户的近一半拥有银行账户,而许多没有银行账户的人由于信贷问题或与反洗钱规则相关的原因而处于这种情况。(DDP还支持这些AML规则)。按照这个词的普遍理解,获得银行服务在美国不是问题。

该文件还忘了提到,那些没有银行账户的家庭中有一半以上告诉FDIC他们没有账户,因为他们没有足够的钱存入账户。(请参阅第4页)。这当然是一个更广泛的经济问题,但它远远超出了获得银行帐户的范围。

很难看到以美元代币化(即在美联储建立CBDC)将如何解决这些经济(或监管)问题。希望DDP的下一篇文章将在这些主题上进行扩展。

从更广泛的角度来看,本文未能区分货币和支付技术领域的私营部门创新可能带来的好处以及CBDC版本。就是说,本文没有提到CBDC可能带来的边际改善,而只是允许私营部门在支付部门蓬勃发展。实际上,美国的支付系统是化石,在很大程度上是因为政府的大力干预(多年来,美联储接管了越来越多的支付系统)。

在一定程度上,政府的指令和要求阻碍了金融创新,显而易见的解决方案是将其缩减并允许(在私营部门创建的)这项技术在私营部门中蓬勃发展。

DDP方法中最令人担忧的部分是那些暗示政府对货币有更多控制权的部分。DDP看到了以下好处:能够更好地“促进中央银行资金的分配”,“提高我们的支付基础设施的安全性和效率”以及提供更广泛的“无风险结算媒介”。该文件缺少细节,但这些广泛的想法听起来与美联储理事莱尔·布雷纳德(Lael Brainard)提倡的想法相似,后者正在推动CBDC,以确保“主权货币保持在每个国家金融体系的中心。”

CBDC的这一路径-扩大了对中央银行资金的使用范围,并因此发挥了作用-突显了美联储创建自己的数字货币的核心问题。如果所有人(不仅是银行或某些类型的金融公司)都可以直接进入美联储账户,那么私人银行将与中央银行直接竞争零售客户。

幸运的是,美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)一再表示怀疑是否向消费者提供美联储的直接账户。他说,本周:“这将是银行业格局的巨大变化。而且我担心我们的私人银行系统的其余部分会发生什么,因为很多人会选择将自己的钱保留在美联储,然后由谁来提供贷款?”

再次,公平地说,DDP文件没有明确要求在美联储开设零售账户。并且,它要求CBDC“与现有资金一道经营”。正如拉里·怀特(Larry White)在Cato的Alt-M博客上指出的那样,该论文的目的是“在技术细节上模糊或灵活”。尽管如此,本文仍然要求以使现有公司免受创新和竞争影响的方式来利用创新。

希望将来的DDP论文将详细说明创建CBDC的各种方法的成本和收益。也许那是一个伟大的2020年项目。

THE END

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